10月27日，人社部召開2015年第三季度新聞發布會，新聞發言人李忠表示，“按目前的管理體制，養老保險基金分布在省、市、縣三級，將分布在各地的結余資金，特別是分布在市縣的結余資金逐級歸集到省一級，是開展養老保險基金投資運營的重要前提。現在我部正在會同財政部研究制定委托投資資金歸集和劃撥的辦法，規范資金在委托地方和受托機構之間劃入和劃出的流程，明確委托地方和受托機構協議簽署的有關要求。各地的結余資金都將按照統一的流程進行歸集和劃撥。”

“我們將抓緊開展工作，按2017年啟動實施的目標，盡快出臺辦法，確保地方委托投資資金及時到位。”李忠表示。　　而按人社部此前大致測算，養老金可能用于投資的資金量是2萬億左右。如此大規模的資金體量，究竟有多少能實質入市，而又有哪些有資格的管理人可以成為“分羹者”?

入市規模估算

在養老金可投的領域里，投向股市的規模是焦點。

人社部副部長游鈞此前介紹，根據大致測算，可能能夠用于投資的資金量是2萬億左右。其表示，如果未來基金規模能夠持續增長，這塊投資資金量還會有一定的漲幅。

2015年頒布的《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計不得高于養老基金資產凈值的30%。照上述2萬億的資金量測算，屆時將有最多6000億的養老基金進入股市。

“6000億是一個估算數據，實際可能遠遠達不到。”上述上海年金基金投資管理機構負責人表示，實際投入股市的比例取決于投資管理機構、委托人等的風險偏好。

李忠也表示，進入股市的規模不是政府直接操作的，而是由授權受托的市場機構來運作，投資規模不可能很快達到投資比例的上限。

招商證券非銀金融分析師洪錦屏預計，入市資金將遠低于養老基金資金凈值的30%。其發布的報告指出，2008年-，企業年金基金權益類資產平均占比僅為6.97%，8年來最高位13.04%，最低為2.97%，遠低于規定的投資比例上限30%。

其表示，即使假設養老金基金的權益類資產占可運營投資資金的比重為25-30%，基本養老保險基金的權益配置規模也僅為5000-6000億元，占基金凈值的14%-17%。盡管當前股指從長期來看應該處于低位，但出于控制風險的考慮，這些資金仍不可能一次性入市。

管理人猜想

而面對養老金投資管理盛宴，哪些機構有資格參與?

2015年頒布的《基本養老保險基金投資管理辦法》規定顯示，“具有全國社會保障基金、企業年金基金投資管理經驗，或者具有良好的資產管理業績、財務狀況和社會信譽，負責養老基金資產投資運營的專業機構”。

“這個規定意味著，目前具有社保基金投資管理資格、年金基金投資管理資格和符合條件的其他養老基金資產運營的專業機構都有資格去競標。”上海一家年金基金投資管理機構負責人告訴21世紀經濟報道記者。

21世紀經濟報道記者從全國社保基金理事會和人社部官網上查到，目前有社保基金投資管理資格的機構共計有華夏基金、工銀瑞信等16家公募基金和中信證券、中金兩家券商;企業年金基金投資管理人有海富通基金、嘉實基金等11家公募、中金和中信2家券商、華泰資管和泰康資管、人保資管等7家險企。

考慮到華夏基金、中信證券等同時具有社保基金投資管理資格和年金基金投資管理資格，因此去重后，共計有25家機構或有資格競標即將入市的養老金基金。

“由于目前養老金入市還有很多需要落實的步驟，現在準備申請有點早，目前主要管理好自己的產品就行了。”廣東一家社保基金投資管理機構表示。

上述上海年金基金投資管理機構負責人表示，雖然不少機構有社保基金投資管理資格和企業年金投資管理資格，但委托人選不選則是另外一回事，“他們會綜合考慮競標機構的市場信譽、過往業績等”。

而人社部官網披露的2015年二季度企業年金基金投資管理情況顯示，單一計劃固定收益類組合上半年加權平均收益率最高的前三家是華泰資管(5.28%)、國泰基金(4.54%)和中信證券(4.21%)，而排在后面的是南方基金(2.69%)、銀河基金(2.89%)和華夏基金(2.96%);單一計劃含權益類組合排在前三名的是招商基金(15.2%)、中國人保資管(12.06%)和國泰基金(11.62%)，而排在最后的三家機構是長江養老(6.96%)、太平養老(7.51%)和嘉實基金(7.52%)。